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冀东水泥吸收合并金隅冀东华北龙头地位更趋稳固

来源：互联网 2021-12-01 18:41:48

11月17日，唐山冀东水泥股份有限公司发布关于吸收合并金隅冀东水泥(唐山)有限责任公司并募集配套资金暨关联交易之资产交割情况显示，2021年11月15日，金隅集团持有的金隅冀东47.09%股权过户至冀东水泥名下的工商变更登记手续已办理完毕。本次工商变更登记完成后，金隅冀东成为冀东水泥全资子公司。

此次重组是水泥行业通过市场化方式实施的最大规模的重组，自实施以来，受到了行业以及社会各界的广泛关注。此次重组最早可以追溯到2016年金隅冀东战略重组，在实施的五年当中，先后经历股权重组、资产重组，中间还包括金隅集团和冀东水泥成立合资公司。如今，历时五年的三阶段资产重组完成，即是金隅冀东重组的不断延续，更是金隅冀东发展过程中的里程碑。

众所周知，水泥行业是国家“高耗能、高排放”重点监管领域，尤其在2021年“碳达峰、碳中和”大政策背景下，国家发改委、生态环境部等相关部委的“两高”监管措施日渐趋严。因此，本次重组方案推进面临较大压力。但在各方高效有序的推动下，最终顺利获得中国证监会并购重组委会议无条件通过。

重组完成后，将进一步提升冀东水泥在辖区内的市场集中度，促进水泥协同业务开展，进而增强市场话语权。同时，这次并购使得冀东水泥资产更加完善、归属于上市公司股东的净利润大幅增加，也给投资者对公司后续盈利能力增加了想象空间。对此，中银证券表示，重组完成后，将有利于公司协同管理，进一步做好成本管控、提质增效，业绩弹性将逐渐释放，维持对公司的“增持”评级。

受三季度煤炭价格上涨、错峰停产时间加长等因素影响，当前水泥行业PE、PB估值都处于底部区域，安全边际相对较高。随着行业不利因素加速出清，预计后续水泥企业盈利端将有所改善，水泥行业估值迎来修复期。

此外，未来产能置换政策趋严、碳中和下环保措施加强、以及过去几年供给侧改革带给行业的红利，都将使得水泥行业供需不断改善。从中长期来看，随着行业集中度提升，市场波动性将有所减弱，盈利空间也将走阔，水泥板块大幅回调后已步入价值投资区间。

据悉，公司华北地区市占率在30%左右，其中京津冀地区市占率达50%以上，伴随着近些年市场集中度的持续增加，公司在华北区域拥有较高的定价权。综合考虑，随着公司市场份额在华北地区的稳步增长，公司作为华北龙头优势明显，将迎来价值重估，中长期发展可期。

此次重组对于金隅集团、冀东水泥和金隅冀东而言均具有里程碑式战略意义。一方面，金隅集团实现了水泥资产全部注入冀东水泥的初衷，并对冀东水泥的控制力明显增强；另一方面，减少了股权层级，有利于提高管理效率，形成发展合力，不仅能够大幅增厚冀东水泥业绩，更是践行“四个发展”战略理念的重要举措。

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